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增持回购升温 竞购同行股权 券商板块估值有望持续提升-焦点播报

来源：上海证券报    时间：2023-03-17 11:41:21

券商股近期出现持续调整，但随着多项利好政策不断落地发酵，一些积极信号已经出现。其中，最受投资者关注的莫过于上市券商大手笔回购股份、重要股东踊跃增持和竞拍券商股权事件不断涌现。

上海证券报记者观察到，3月以来，浙商证券持续回购股份，中信证券H股获广州越秀资本等股东增持，多家券商竞买民生证券股权。对于券商板块后期走势，分析师观点普遍较为积极，认为多重利好有望驱动券商业绩和估值双重修复。

券商今年首笔回购落地


(资料图片)

自2022年以来，上市券商陆续推出回购A股股份的计划。进入2023年，浙商证券率先实施了回购。

2022年10月底，浙商证券公告拟回购A股股份，作为实施股权激励计划的股票来源。今年3月1日，浙商证券实施了首次回购，回购数量为292万股，占公司总股本的比例为0.0753%。

3月13日，浙商证券公告称，截至3月10日，浙商证券通过集中竞价交易方式已累计回购股份477万股，占公司总股本的比例为0.1230%，购买的最高价为10.49元/股，最低价为10.32元/股，已支付的总金额为4967.58万元(不含交易费用)。

可以预期的是，浙商证券的回购动作仍将持续。回购方案显示，浙商证券拟自2022年10月20日起的十二个月内，回购至少1939.08万股、至多3878.17万股股份，占公司总股本的比例为0.5%至1%，回购价格不超过15.61元/股，回购资金总额不超过6.05亿元。

开源证券中小盘首席分析师任浪表示，上市公司股份回购主要基于维护公司价值及股东权益、将股份用于转换上市公司发行的可转债和将股份用于员工持股计划或者股权激励等动机。从市场历史来看，上市公司股份回购多发时市场通常处于低位。

重要股东“真金白银”增持

在券商积极入场回购的同时，不少股东也出手“护盘”，用“真金白银”增持公司股票。在市场人士看来，重要股东增持行为对稳定投资者情绪、传递积极信号也起到了至关重要的作用。

3月12日晚间，中信证券发布公告称，2022年2月17日起至2023年3月9日，广州越秀资本、越秀金融国际通过二级市场竞价交易、参与H股配股，以自筹资金增持中信证券股份，权益变动累计达1.0405%。

数据显示，广州越秀资本、越秀金融国际通过二级市场竞价交易分别增持中信证券H股5141.35万股、1.1亿股；通过参与H股配股分别增持中信证券H股1597.41万股、188.26万股。

权益变动后，越秀资本及其一致行动人广州越秀资本、越秀金融国际持有中信证券股份比例从7.2669%增至8.3074%，增持比例超过1%。

Choice数据显示，目前市场上共有14只A+H券商股，其A股全部产生了溢价。其中，中信建投、中原证券、光大证券、国联证券、申万宏源的AH股溢价率均超200%；中金公司、中国银河、东方证券、招商证券、海通证券的AH股溢价率均超100%；中信证券的AH股溢价率不到40%，在14只A+H券商股中最低。

对于增持中信证券，越秀资本在投资者互动平台回复称：“持有的中信证券股权资产是公司核心资产之一，公司对所持中信证券股份采用权益法核算，维持主要股东地位是进行资产管理的重要基础。”

券商板块估值修复可期

在回购、增持自家股票的同时，还有券商瞄上了同行。

3月15日，泛海控股所持民生证券34.71亿股股权的拍卖竞争异常激烈。根据京东法拍平台公告，该部分股权(约占总股本的30.30%)最终被无锡市国联发展(集团)有限公司(下称“国联集团”)以约91.05亿元竞得，较起拍价58.65亿元溢价55%。在本次拍卖中，3位买家东吴证券、浙商证券和国联集团轮番出价，共经过162轮激烈竞价才分出胜负。

国泰君安非银首席分析师刘欣琦认为，券商参与民生证券股权竞买，旨在以外延方式快速提升自身整体业务规模，进一步提升市场竞争力和盈利能力。

业内人士表示，越来越多的券商及其股东通过回购、增持、竞拍等行为来释放积极信号，既是上市券商对宏观经济、证券行业及公司基本面有信心的表现，也为全面深化资本市场改革大背景下，证券板块的估值修复奠定基础。

A股上市券商的股价已低迷较长时间，来自东吴证券的数据显示，当前券商板块估值逼近其20年的底部。

去年11月至今，券商板块持续回暖，但内部分化明显，其中涨幅较大的东方证券、兴业证券等同属券商财富管理投资标的。

招商证券非银首席分析师郑积沙认为，随着2023年市场信心回暖、经济复苏及利好政策出台，交投活跃度及风险偏好恢复有望驱动券商业绩和估值双重修复。

“市场经验表明，券商ROE与估值水平高度相关。随着财富管理及衍生品等重资本业务发展向好，长期来看，券商ROE有望提升至9%，对应PB有约40%的提升空间。”浙商证券银行业首席分析师梁凤洁表示。

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